宏观经济解读：

海外方面，硅谷银行事件后美联储与欧央行资产负债表出现扩张，最新数据显示当前银行挤兑风险有所缓和，金融稳定目标制约下欧美央行进入加息尾声。但通胀压力仍在，市场抢跑的宽松预期面临修正。

国内经济方面，3月制造业复苏放缓，非制造业持续改善，服务业高位继续上行，建筑业PMI跳升至65.6%、录得2012年以来新高，主因春节后基建投资发力带来实物工作量加快落地。3月底中国发展高层论坛、博鳌亚洲论坛先后开幕，“一带一路”加快推进，人民币国际化加速，民营经济与对外开放政策暖风频吹，4月市场风险偏好有望逐步好转。

固收市场回顾及展望：

三月央行超预期降准，最后一周净投放8110亿元，临近月末央行加大净投放力度维护跨季资金面。从跨季行为来看，机构多预期资金面不会大幅收敛，跨季节奏较往年推迟。根据公布的3月PMI数据，边际上较2月有所走弱，显示国内经济活力进一步恢复但后续较为乏力，料基建无法支撑房建带来的投资缺口，宏观经济上对债市仍然偏多。进入4月需要关注资金面情况及机构在资产荒格局下的一致行为，谨慎看多债市。策略上，优先保证组合的资产质量和流动性，控制杠杆。  

权益市场回顾及展望：

3月上证指数（-0.21%），深证成指（-0.49%），创业板指数（-1.22%）均小幅下跌，北向资金净买入额为354.40亿。本月涨幅较大的行业指数（申万）为传媒、计算机、通信；月跌幅较大的行业（申万）分别为房地产、钢铁、轻工制造。

展望后市：复苏交易或分流部分TMT等主题交易资金，短期仍然看好超跌赛道股反弹。中期维度分析师相对好看的板块主要基于国内修复的环比确认，如：消费场景、地产链、交运、石油石化等；同时也看好受益于行业库存周期的半导体设备、消费电子、通用设备等。

多资产市场回顾及展望：

3月美国10年期国债收益率收于3.48%，较上月下降44个基点；美元指数本月下降2.28%，收于102.60。金价本月上涨7.76%，收于1,968.53美元/盎司。全球主要权益市场本月呈上涨态势：标普500上涨3.51%，纳斯达克上涨6.69%；欧洲STOXX600微跌0.71%；恒生指数上涨3.10%。

展望后市，金价受金融属性和避险属性的双重提振，预计维持高位震荡；海外定价的有色金属短期预计维持震荡；国内黑色金属后续需关注终端需求复苏的持续性；原油方面短期可关注油价修复性行情。

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