随着7月底的“超级央行周”落幕，海外市场与人民币汇率未来走势有了新的线索，具体来看：
美国经济依然保持较强韧性，“软着陆”概率增加。美国一季度最终实际GDP环比折年率大幅上调，从此前的1.3%上调为2.0%；二季度GDP初值环比折年率2.4%，高于市场预期的1.8%及一季度；当前个人消费为美国经济重要支撑，与就业市场形成了正向反馈，对GDP贡献显著。尽管近期美国劳动力市场的数据有放缓迹象，但总体看仍处在高位的反复波动中，对应到美国的居民收入看，消费短期内仍将保持韧性并支撑经济。
美国通胀回落趋势确认，美联储加息周期进入尾声。美国6月CPI同比升3.0%，低于预期3.1%；CPI环比升0.2%，低于预期0.3%；核心CPI环比升0.2%，低于预期0.3%，核心环比为2021年8月以来新低。美联储7月议息会议加息25个基点，利率升至5.25%-5.5%，符合市场预期；美联储主席鲍威尔表示后续仍然需继续观察数据，不排除加息可能。但当前市场已经普遍预期9月加息可能性较低，加息周期大概率步入尾声。
美元指数已经步入相对弱势震荡区间，100整数关口仍有重要支撑。欧洲央行7月如期加息25BP，日本央行调整收益率曲线控制（YCC）政策，都对美元指数产生扰动。美国经济保持强韧的现状，使得基准情景下的“浅衰退”未见快速来临。从较长维度回看过往十年，来自欧元区、日本等发达经济体资金持续流入美元资产对美元估值构成长期支持，在其它地区可能存在的尾部风险，以及避险情绪都限制美元指数快速下行的空间，短期在100以上仍有支撑。
人民币汇率波动逐步企稳，后续预计维持合理均衡稳定。下半年从基本面看，伴随美国通胀回落，市场预期美联储加息周期进入尾声，美元指数缺乏持续上行动能；国内PMI逐步回升，经济基本面稳步复苏。政策面再度强调保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，以上因素均对人民币汇率预期稳定形成支撑。
美国10年期国债收益率预计重回3.4% - 3.8%区间波动，当前位置美债配置价值凸显。最新美国经济数据展现韧性，叠加日本央行对 YCC 政策调整的影响，10年美债收益率近期再有上行，阶段性又现升冲突破4.0%。然而美国通胀下行趋势确认，通胀预期相对稳定，美联储进入加息尾声，10年美债在经历短期扰动后预计重新回落至3.8%以下的均衡位置；从回落幅度看，由于美联储年内转向降息门槛颇高，美债长端利率的下行空间亦受到限制，区间波动下沿3.4%为重要支撑点。
美股预计维持高位震荡与结构分化，整体估值偏贵，需关注后续调整风险。因经济强于预期，加息周期步入尾声，美股风险偏好提升将整体估值推至高位，其中人工智能引领的科技革命催化科技股大幅上行，市场结构呈现分化。向后看美股的企业盈利增速放缓，对后续持续上行存在不利影响，但科技成长板块依然存在超预期可能，美股预计维持震荡。当前美股估值分位数处于过往十年85%分位以上，整体偏贵。回顾历次加息退出前后，伴随盈利下滑，股票存在业绩下修压力，美股估值水平可能面临一定调整压力。
黄金当前维持中性，后续如回调至区间波动下沿1900美元/盎司，建议可积极超配。美国6月CPI数据大幅低于预期，通胀压力大幅缓解，美元走入弱势震荡; 美联储7月加息符合预期，市场已充分定价加息周期进入尾声，金价自前期接近至1900美元/盎司区间的低位后，反弹走强至1950美元/盎司上方，提前计入了实际利率未来回落预期。后续黄金趋势性下行主要等待明确衰退及降息预期催化，在当前美元指数与实际利率水平下，金价所对应的均衡位置在1900美元/盎司附近，后续如回调至该点位可择机积极配置。
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